罗莱生活定增或存变数 转型难掩业绩颓势

罗莱生活近期动作频频,受到外界关注。  一方面是业绩提振乏力却试图挣扎转型;而另一方面,公司出手阔绰购买理财产品却又试图定向增发再次融资。但就在其筹备之时却又收到中国证监会《行政许可项目审查反馈意见通知书》,要求其作出相关必要说明,而这也给其定增之路再添变数。罗莱生活董秘兼财务总监田霖表示,“公司的转型并没有不达预期,而且罗莱在转型的过程中,也在进行一些调整。”  此前多个募投项目“爽约”  罗莱生活于今年5月发布《2016年度非公开发行股票预案》称,公司此次发行股票募集资金总额不超过12.5亿元,具体发行对象为伟发投资等6家机构,而所募集资金将分别投入到“全渠道家居生活O2O运营体系建设项目”和“供应链体系优化建设项目”,两个项目将分别投入10亿元和0.25亿元,而总投资金额分别为10.197179亿元和3.369831亿元。其中“全渠道家居生活O2O运营体系建设项目”将在全国三年内以租赁店面的形式建设205家300~600平米左右的家居生活馆,而“供应链体系优化建设项目”则在南通现有地块建设自动化立体库,在华北、华南等区域设立分仓,并对供应链管理系统进行升级,建成后将新增仓储库存面积3.2万平方米。  值得一提的是,罗莱生活一方面试图通过定向增发来进融资;但另一方面公司却将大笔闲置资金购买理财产品等。据公司11月2日发布的最新《关于购买理财产品的公告》显示,罗莱生活及其控股子公司过去12个月内累计购买理财产品尚未到期的金额共计7.68亿元,占公司最新净资产的30.04%,仅此一项就占此次定增总额的61%左右。  有业内人士认为,在大笔资金闲置用来购买理财产品的情况下,再在资本市场募集资金投入项目建设存在规避“上市公司募资不得用于购买理财产品”的嫌疑。事实上,在证监会的反馈意见中亦关注到此问题。反馈意见要求公司解释在货币资金余额、理财产品余额充足的情况下,募集资金用途信息披露是否充分合规。市场评论人士熊锦秋曾表示,目前融资难、融资成本过高是制约部分企业发展的瓶颈,上市公司从投资者那里募集资金,不用还本付息,本应利用这个绝对优势尽快将企业做大做强,但有些上市公司却将宝贵的资本购买理财产品,这是对资本资源的巨大浪费,是脱实向虚,对此必须严格规范。  田霖表示,公司并没有将募资用于购买理财产品,而购买理财产品和再融资计划是公司对短期和长期资金的不同看法。  值得注意的是,罗莱生活于2009年首次公开发行股票并募集9亿多元资金时,曾出现投资建设的项目最后“爽约”现象,后将未投入资金用以补充现金流或偿还银行贷款。其中,截至目前有1个“直营连锁营销网络建设项目”和2个项目“北方总部一期项目”“220万件家用纺织品项目”中途遭遇变更,“直营连锁营销网络建设项目”投资进度仅完成85.37%,而“北方总部一期项目”累计投入仅11.26万元,“220万件家用纺织品项目”投资完成进度仅为42.11%。其原因是国内外政策影响和市场发生较大变化。  家居转型费用投入加大  在当前经济形式下,罗莱生活的转型之路似乎并不平坦。“跟随当前家纺企业向大家居方面转型潮流,但最后能否转型成功尚待验证。但罗莱生活因为加盟商占比较重,所以在协调、打通O2O环节中会比较吃力,因为加盟商更多的是从自身利益考量,而很难贯彻总部战略,协调各方利益较难。”业内人士置评说,当前业内很多企业都在向大家居概念转型,或试图从行业下游向上游探索扩张,但都没有成功案例,所以说都是一厢情愿。  梳理近几年和今年已发布的财报显示,转型之下业绩提振乏力或成为事实。  据2013年~2015年财报显示,公司营收分别约为25亿元、28亿元、29亿元,分别比上年增减-7.37%、9.40%、5.59%。归属于上市公司股东的净利润和扣非净利润分别约为3.32亿元、3.11亿元,3.98亿元、3.69亿元,4.10亿元、3.24亿元,二者分别比上年增减-13.07%、-13.41%,19.85%、18.90%,3.01%、-12.19%。  而经营活动产生的现金流净额约为4.14亿元、5.08亿元、4.00亿元,分别比上年增减67.89%、22.81%、-33.17%;投资活动产生的现金流净额分别约为-3.39亿元、-6.95亿元、-2.23亿元,分别比上年增减122.24%、-105.10%、67.88%。之所以出现经营活动现金流减少,投资活动现金流增加,其2015年年度财报解释为销售收到的现金减少及部分费用支出增加,购买理财产品支付金额较大所致。  此外,记者梳理2016年历次发布的财报(截至报告期末)发现,罗莱生活营业收入分别为7.63亿元、13.43亿元、21.55亿元,分别比上年同期增减8.14%、7.45%、5.34%。归属于上市公司股东的净利润分别约为1.09亿元、1.51亿元、2.59亿元,分别比上年同期增减-6.34%、-17.92%、-19.88%。扣非后净利润分别约为1亿元、1.29亿元、2.27亿元,分别比上年同期增减-13.49%、-16.51%、-16.87%。  不过记者也注意到,罗莱生活也在积极对此进行改善。其2013~2015年公司实物销售数据显示,销售量同比增减-5.95%、4.46%、2.04%,虽然增幅缓慢,但仍然持续向好。库存量同比增减6.56%、-12.50%、1.41%,持续消化库存效果初显。而三年财报中存货也在一路走低,从占总资产的比例的25.9%下降至18.93%。  田霖表示,基于对市场和公司发展方向的研判,我们非常看好市场给予的机会以及未来转型的空间,因此在今年加大了对家居转型的各项费用的投入。

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更名简单,转型不易。虽然距罗莱家纺[澳门新葡亰登录入口,0.44% 资金
研报]成功更名罗莱生活(002293)已经近一年的时间,但罗莱生活由家纺企业向家居生活一站式供应商转型的道路却并不容易走,公司仍在转型阵痛期中挣扎。

罗莱生活11月2日发布了一份非公开发行股票申请文件反馈意见的延期回复公告。据了解,早在今年5月5日,罗莱生活曾抛出了一份定增预案。根据当时的预案,罗莱生活拟以12.04元/股的价格,非公开发行不超过约1.04亿股的股票,募集资金总额不超过12.5亿元。

而募集资金将分别投资于全渠道家居生活O2O运营体系建设项目和供应链体系优化建设项目两大项目,分别投入募集资金10亿元和2.5亿元。如果定增成功,罗莱生活将用募集资金在全国新设205家家居生活馆,加快公司的家居生活馆建设布局;打造公司全渠道O2O运营体系等等。由此不难看出,这份12.5亿元的定增计划,对于罗莱生活的转型有着重大意义。