PTA期货10年蜕变 从被要求下架到产业风向标

澳门新葡亰登录入口,还有4个月,郑州商品交易所PTA(精对苯二甲酸)期货就要满10周岁。  PTA是石油化工产业链中重要的中间产品,可口可乐的瓶子、人们身上的衣服和各种装潢材料等都与PTA有关。也就是说,从中国到欧美,无论纺织企业还是瓶片厂商,都要关注中国PTA期货价格,把PTA期货作为经营决策的参考指标。  从企业反对、观望到现在的离不开,PTA期货市场10年路不平坦。近日,记者实地走访了厦门、杭州、上海等地的生产贸易企业,了解PTA期货的蜕变过程。  一度被要求“下架”  PTA期货的出现,改变了整个业态。对市场而言,期货价格作为汇聚各方信息的交易价格,显然更接近市场供需,期货价格逐渐成为市场定价核心,成为反映市场行情的晴雨表。  2006年上市时,PTA期货价格从8800元/吨起步,震荡上行至2008年6月的9884元/吨后,一路下跌至2008年11月的4350元/吨,之后又在两年多时间里由4350元/吨攀爬至史上最高点12417元/吨。2011年2月后,在大宗商品整体回调的大背景下,PTA期货经历了5年多的阴跌,最低点一度达到4186元/吨(2015年8月)。最近,PTA期货一直在4500元/吨-5200元/吨区间震荡。  PTA期价走势的起落,反映了PTA行业产能的变化轨迹。  作为PX(二甲苯)-PTA-PET(聚酯)产业链的中间环节,2010年-2011年,PTA行业盈利达到近20多年来的高点,由此刺激了新一轮的产能扩张,很多公司纷纷扩大PTA产能。在随后的2011年—2015年间,中国PTA投产达到高峰,产能从2009万吨扩大到4693万吨,增长134%。  产能的飞涨使企业对PTA期货的态度发生了180度转变。现在,90%以上的PTA生产企业参与了期货市场,贸易量1000吨以上的贸易企业85%参与了期市,年产能10万吨以上的聚酯企业70%参与了期市。  此前,市场价格都是由行业巨头决定,因此PTA期货刚推出并不受欢迎。一些PTA生产巨头还联名上书,建议监管部门调整PTA期货规则,优化相关制度,甚至呼吁下架PTA期货。参与上书的企业,包括“宇宙第一PTA工厂”的逸盛石化。  浙江逸盛石化有限公司营销中心副总经理曹明吉告诉记者,在PTA期货上市之前,国内PTA的定价由几家大的PTA厂商主导,PTA工厂根据现货交易情况在月底公布当月的合同货结算价,之后公布下个月的合同货挂牌价。下游消费企业先按照挂牌价预付款,月底按照合同货结算价结算。  有了PTA期货以后,原有的定价机制受到冲击。对市场而言,期货价格作为汇聚各方信息的交易价格,显然更接近市场供需,期货价格逐渐成为市场定价核心,成为反映市场行情的晴雨表。  曹明吉说,在这个机制下,期货价格影响国内现货价格,进而影响外盘进口货的市场价格;生产企业根据现货均价决定合同货提货价和结算价,进而影响到进口商的合同货报价与结算价;期货价格影响原料PX现货市场价格,进而影响生产企业采购原料意愿;期货价格变动影响聚酯企业的原料采购和产品销售意愿和进度;期货价格影响聚酯贸易商的心态,进而改变采购的意愿。  在厦门象屿化工总经理助理黄艳芳看来,PTA期货改变了整个业态,市场变得更加透明和充分,整个产业链的上下游企业因此找到了共赢模式,大家都离不开PTA期货了。  企业不惧“大仓单”  大仓单其实是库存显性化的过程,也使得市场信息更加公开透明。对依赖基本面研究的贸易商来说,能够更加及时、精确地进行追踪研究,助力企业在新层面上进行博弈。  期市投资者都知道,参与期市,除了关注价格,还要关注标准仓单。因为仓单的背后,往往代表着库存。所谓标准仓单,是指由交易所开具并经交易所认定的标准化提货凭证。在实物交割环节,买卖双方并不直接进行实物商品的交收,而是交收代表商品所有权的标准仓单。  最近,PTA期货的一大市场热点就是“大仓单”。郑商所数据显示,截至8月3日,PTA期货仓单数为160553张,比前一交易日减少2501张。一张仓单对应着5吨PTA,这意味着在郑商所交割库里,躺着逾80万吨PTA现货。而在7月初,PTA仓单数量一度超过18000张,现货量逼近100万吨。  业内人士告诉记者,随着交割月来临,现有巨量仓单将在9月中旬集中注销,届时将有80多万吨PTA现货将流入市场。这对于目前尚处于供应充裕的市场来说,将造成不小压力。  “对PTA多头来说,将面临是否接货的问题。”方正物产化工部邹金龙说,对于是否接货,PTA工厂要考虑自身产能大小,贸易商要考虑基差,消费端的聚酯工厂则要考虑成品销量情况,成品好卖才有可能考虑在期货盘面接货,以锁定风险。  在邹金龙看来,现在下游市场销售不错,下游工厂有接货的心态,但市场基差并不够大,将影响贸易商接货行为。  不过,令记者意外的是,在调研中,无论生产企业还是贸易商,对即将到来的“大交割”都表现出超常的冷静。  厦门国贸
集团贸易部副总经理谢海粟对记者说,PTA仓单量大向市场传递了几个信号:首先,说明市场产能过剩;其次,反映了PTA期货功能对市场发挥了积极作用,大家都乐意注册仓单,让社会库存显性化。而社会库存显性化,对上中下游生产经营决策都带来了便利,库存变现和采购效率都得到提升。  象屿股份
总经理助理黄艳芳也认为,PTA期货仓单量大说明PTA市场逐步成熟,产业链上下游对于期货的认可度和参与度不断提高。  在上述人士看来,PTA仓单使社会库存显性化得益于期货规则。  据介绍,PTA期货采用的是通用仓单,即买方拿到仓单后就像拿着银行存折一样可以通存通兑。仓单的便利被企业充分挖掘后,PTA期货仓单注册量逐年增大。其中,2014年仓单最高达到40万吨,2015年最高达到80万吨。  “PTA期货仓单给产业带来的好处包括:降低库存持仓成本;便于生产企业就近提货,节省时间以及物流成本;产业库存显性化有助于供需双方发现价格。”黄艳芳如是说。  贸易商上海申祺实业有限公司副总经理孙涛也认为,PTA的大仓单其实是市场行为的表现,是库存显性化的过程,也使得市场信息更为公开透明。对依赖基本面研究的贸易商来说,能够更加及时、精确地对信息进行追踪研究,助力企业在新层面上进行博弈。  助力PTA市场去产能  PTA期货成了贸易商探索供应链管理创新升级的好帮手。既可帮助上下游企业加快资金回笼,降低资金成本,又可为上下游企业短时间内大量购销提供便捷性,及时锁定生产利润。  在煤炭、钢铁等行业加速去产能之际,PTA市场也遭遇产能过剩的困扰。  逸盛石化研究中心副经理吴中表示,目前全国每月PTA产能达280万吨,其中逸盛石化产能占全国比重超过三分之一,达110万吨。由于下游聚酯工厂最高开工率只能达到85%,因此导致整个PTA行业处于供大于求的局面。  公开资料显示,逸盛石化、恒力石化和翔鹭石化是中国前三大PTA生产企业。2015年,逸盛石化产能高达1350吨,恒力和翔鹭分别为660吨和615吨。不过,这种格局正在发生改变。一行业人士对记者说,受2015年4月初古雷PX装置爆炸影响,翔鹭石化450万吨PTA装置停车至今,其位于海沧的165万吨PTA装置也一直停车。  其实,从去年开始,国内PTA落后产能出清速度明显加快,行业洗牌在所难免。  浙江逸盛石化有限公司营销中心副总经理曹明吉对记者表示,PTA市场供过于求的局面将长期存在,未来PTA加工费维持在300元/吨左右也将会是常态。  但逸盛石化并不担心。“我们本来具有产能集中度高、物耗能耗低的优势,配合PTA期货的套保功能,基本上能够有效应对。淘汰那些落后产能对我们更有利。”曹明吉说。  对于贸易企业来说,PTA期货也成了他们探索供应链管理创新升级的好帮手。厦门象屿物流商品衍生品事业部总经理助理陈璐雯对记者表示,在供应链管理中,期货为企业提供了风险对冲工具,协助上下游企业优化库存结构,合理安排生产计划。同时,期货市场使得商品具备了金融属性,在货权可控的基础上,通过仓单购销、仓单质押等模式有助于企业降低期现持仓的资金成本。  “以仓单回购为例,一方面,PTA期货可帮助上下游企业加快资金回笼,降低资金成本;另一方面可为上下游企业短时间内大量购销提供便捷性,及时锁定兑现生产利润。”陈璐雯说。  厦门国贸集团贸易部副总经理谢海栗也表示,供应链管理是个很大的概念,期货对应的价格管理最突出功能就是套期保值和价格发现。当远期价格合适的时候,生产型企业通过贸易商进行远期现货购销进行价格管理,贸易商进行套期保值实现生产商的价格发现。贸易商有充裕的资金承担库存和保证金,生产商专注于加工费控制,这就是双方共赢。