互联网促使体验式消费风潮来袭纺织服装行业

势不可挡互联网深入骨髓,消费升级体验至上,从服饰消费到泛时尚风潮,服务消费已露锋芒,互联网促使体验式消费风潮来袭纺织服装行业……  一、互联网深入骨髓  势不可挡:互联网深入骨髓,消费升级体验至上。经过几年发展,互联网已经对服饰行业产生多维度深刻影响,体现在:1.
网购规模举足轻重,2015年服饰网购占比达 36%;2.
催生新市场(三四线市场急速扩张/农村电商)、新资源(跨境电商整合全球资源)、新特点(社交电商去中心化)和新模式(定制/预售)等;3.
云计算/SaaS 等技术成熟推动产业链各环节效率提升。在经历了 2012-2015 年的
O2O
初体验(营销&渠道率先触网)之后,服饰行业开始向全产业链互联网改造阶段迈进,实现企业价值链重构。同时消费升级再上台阶,一方面服装消费加速度追新逐热、用户乐于为消费体验买单;另一方面生存型消费(商品)向体验式消费(服务)转型。  二、服务消费已露锋芒  品牌万变不离其宗,柔性供应链大势所趋。短短不到十年时间,品牌服饰行业经历了传统品牌的繁荣、调整和复苏,淘品牌的孕育、崛起和分化,如今网红品牌刚刚崭露头角,有望成为下一个弄潮儿。透过优质传统品牌和淘品牌不难发现,服饰品牌的成功万变不离其宗,即做好品牌运营(设计、营销等)、渠道管理(线上/线下、用户管理等)和供应链管理(生产、物流等)。传统品牌具备知名度/线下渠道/产业资源优势,需积极推进全产业链互联网改造;淘品牌擅长营销,积累了一定知名度和产业资源,需强化供应链能力;网红品牌处流量红利期、望爆发增长,最为关键的是供应链对接。实现柔性供应链核心环节包括信息流及算法加快供需匹配、备料充足是快反的基础、流程模块化实现效率最大化、设备智能化和互联网化。可切入环节有二:1、以信息流及算法为突破口重构生产体系,如辛巴达;2、整合上游原材料资源,贯通产业、解决痛点,如搜于特。  从服饰消费到泛时尚风潮,服务消费已露锋芒。从服装行业看,生存型消费向体验式消费转型有两个方向。1、消费者从单纯购买服装产品向消费相关细分领域服务转变,在此背景下服饰品牌/制造商积极战略延伸转型,如运动鞋服品牌商延伸至体育产业、户外用品/渠道商延伸至户外服务、母婴用品延伸至孕婴童服务、动漫衍生品制造延伸至
IP创造。2、从以服装为核心的时尚消费向泛时尚消费升级。女性经济支配力增强,“她经济”生态圈应运而生,消费需求由服饰向医美/内衣/母婴等延伸;男性消费者时尚感知度显著提升,“他经济”孕育新消费模式,包括电竞/体育/游戏等。在此背景下,品牌服饰企业立足主业进行战略延伸,打造泛时尚产业集团。  三、投资策略  品牌服饰板块,终端销售平淡,子行业分化持续,其中婴童/运动板块维持高景气,休闲装景气上行。加工制造板块,随着抛储持续推进,判断
2016
年内棉价格望企稳并略有回升;叠加人民币贬值影响,内外棉价差收窄望提振内棉需求。目前品牌服饰/加工制造板块
2016年PE分别为25/26倍。维持品牌服饰“强于大市”评级、加工制造“中性”评级。  基于对行业短期运行情况判断,建议把握两条投资主线:1、主业经营良好,业绩确定性较高、具备安全边际的标的:推荐森马服饰、搜于特、新野纺织、歌力思。2、基于主业向产业链上下游延伸的产业整合者,推荐美盛文化(动漫文化)、华斯股份(社交电商),关注金发拉比、三夫户外、星期六、莱茵体育。港股核心推荐安踏体育(国内运动鞋服龙头)、好孩子国际(婴童耐用品龙头)。  风险因素。1.宏观经济增速放缓;2.品牌服饰企业渠道调整带来的内生增长对业绩拉动效应低于预期;3.海外经济低迷加大加工制造企业经营压力。  四、个股分析  新野纺织(002087)  产能释放推升经营业绩  目前中储棉棉花库存已达约1200万吨,随着抛储持续推进,判断2016年内棉价格望企稳略有回升。叠加人民币贬值影响,外棉折算人民币价格至5月6日高于内棉价格约
300
元/吨。此背景下国内纺织企业将更具竞争优势,公司也将受益于此。展望未来,公司产能将持续释放(新疆产能
2016年望贡献 6-7亿元产值、定增项目
2017年投产)。此外,公司产品结构将向高端转型,高附加值产品提升毛利率;同时,利差补贴方式改变亦会降低利息费用,整体费用率有望降低。综合判断公司税前经营性利润望显著提升,我们预计其2016年税前经营性利润约9200
万元,同比增长155%。  搜于特(002503)  贯通产业,爆发增长  品牌运营向贯通产业蜕变。公司从事“潮流前线”休闲服饰的品牌运营、研发设计和产  品销售,而今向“供应链管理、品牌管理、产业金融保理”等业务延伸,形成贯通产业的综合服务提供商和品牌运营商。业绩爆发料将随之而来。2015年下半年推出
10个潮牌,涉及男装/潮流女装/大众/牛仔等,全年品牌业务复苏且增长靓丽,收入/净利润分为
19.83/1.94 亿元、同增
52%/58%。未来,公司将继续夯实在三、四线休闲装市场的品牌竞争力,借助十个潮牌维护业务稳健发展,预计2016
年公司休闲装业务望实现净利润 20%+增长。

一、互联网深入骨髓

势不可挡:互联网深入骨髓,消费升级体验至上。经过几年发展,互联网已经对服饰行业产生多维度深刻影响,体现在:1.
网购规模举足轻重,2015年服饰网购占比达 36%;2.
催生新市场、新资源、新特点等;3. 云计算/SaaS
等技术成熟推动产业链各环节效率提升。在经历了 2012-2015 年的 O2O
初体验之后,服饰行业开始向全产业链互联网改造阶段迈进,实现企业价值链重构。同时消费升级再上台阶,一方面服装消费加速度追新逐热、用户乐于为消费体验买单;另一方面生存型消费转型。

二、服务消费已露锋芒

品牌万变不离其宗,柔性供应链大势所趋。短短不到十年时间,品牌服饰行业经历了传统品牌的繁荣、调整和复苏,淘品牌的孕育、崛起和分化,如今网红品牌刚刚崭露头角,有望成为下一个弄潮儿。透过优质传统品牌和淘品牌不难发现,服饰品牌的成功万变不离其宗,即做好品牌运营、渠道管理和供应链管理。传统品牌具备知名度/线下渠道/产业资源优势,需积极推进全产业链互联网改造;淘品牌擅长营销,积累了一定知名度和产业资源,需强化供应链能力;网红品牌处流量红利期、望爆发增长,最为关键的是供应链对接。实现柔性供应链核心环节包括信息流及算法加快供需匹配、备料充足是快反的基础、流程模块化实现效率最大化、设备智能化和互联网化。可切入环节有二:1、以信息流及算法为突破口重构生产体系,如辛巴达;2、整合上游原材料资源,贯通产业、解决痛点,如搜于特。

从服饰消费到泛时尚风潮,服务消费已露锋芒。从服装行业看,生存型消费向体验式消费转型有两个方向。1、消费者从单纯购买服装产品向消费相关细分领域服务转变,在此背景下服饰品牌/制造商积极战略延伸转型,如运动鞋服品牌商延伸至体育产业、户外用品/渠道商延伸至户外服务、母婴用品延伸至孕婴童服务、动漫衍生品制造延伸至
IP创造。2、从以服装为核心的时尚消费向泛时尚消费升级。女性经济支配力增强,“她经济”生态圈应运而生,消费需求由服饰向医美/内衣/母婴等延伸;男性消费者时尚感知度显着提升,“他经济”孕育新消费模式,包括电竞/体育/游戏等。在此背景下,品牌服饰企业立足主业进行战略延伸,打造泛时尚产业集团。

三、投资策略

澳门新葡亰手机娱乐网址,品牌服饰板块,终端销售平淡,子行业分化持续,其中婴童/运动板块维持高景气,休闲装景气上行。加工制造板块,随着抛储持续推进,判断
2016
年内棉价格望企稳并略有回升;叠加人民币贬值影响,内外棉价差收窄望提振内棉需求。目前品牌服饰/加工制造板块
2016年PE分别为25/26倍。维持品牌服饰“强于大市”评级、加工制造“中性”评级。

基于对行业短期运行情况判断,建议把握两条投资主线:1、主业经营良好,业绩确定性较高、具备安全边际的标的:推荐森马服饰、搜于特、新野纺织、歌力思。2、基于主业向产业链上下游延伸的产业整合者,推荐美盛文化,关注金发拉比、三夫户外、星期六、莱茵体育。港股核心推荐安踏体育、好孩子国际。

风险因素。1.宏观经济增速放缓;2.品牌服饰企业渠道调整带来的内生增长对业绩拉动效应低于预期;3.海外经济低迷加大加工制造企业经营压力。