大规模停产难兑现 PTA去产能之路漫长而曲折

“宁波台化120万吨/年的PTA装置13日意外故障,预计停车5—7天。”“汉邦石化110万吨/年的PTA装置于14日停车检修,重启要到7月初。”……对此,期货日报记者向多方人士求证,反馈的结果远不及预期,短期看不到规模化的检修、减产,PTA去产能化将在艰难中前行。  行业仍陷产能过剩困局  在供给侧改革背景下,钢铁落后产能迎来史上最大力度的清理,虽然PTA也早早加入了去产能的行列,去年因个别企业亏损严重以及意外原因而关停PTA装置使得PTA的实际产能有所下降,但今年的供需格局没有明显改观,PTA仍陷产能过剩困局。  对PTA行业而言,产能过剩是不争的事实。2009年国家4万亿元刺激政策使得终端需求大增,PTA生产利润丰厚。  “2009—2011年,PTA生产的盈利在1000元/吨以上,暴利刺激各路资金陆续上马新项目。2011—2015年的5年时间内,PTA绝对产能增长130%。”据东吴期货分析师王广前介绍,今年计划投产的有汉邦220万吨/年、晟达100万吨/年的装置。若不考虑近两年老旧产能剔除因素,到今年年底,国内PTA产能预计达到4713万吨。  相较于新产能的加速扩张,清理落后产能却在“小碎步”行进。  据期货日报记者了解,虽然从2013年开始,辽化80万吨/年、蓬威90万吨/年、逸盛宁波2#70万吨/年、BP1#澳门新葡亰登录入口,60万吨/年总计300万/年的PTA装置相继停车,基本处于淘汰状态,但实质性去产能却是从去年开始的。  去年上半年,国内排名第四的远东石化因长时间亏损严重,最终宣布破产重组,320万吨/年的装置全部停产,翔鹭石化450万吨/年的PTA装置也因上游腾龙芳烃爆炸而长时间停车,国内PTA有效产能仅剩3309万吨,PTA去产能取得阶段性进展。  虽然近一两年PTA产业供需格局有所改观,但产能过剩的问题仍然存在。  采访中记者了解到,目前之所以不少PTA企业感受到去产能的“压力”,一方面是下游聚酯需求减弱,另一方面是PTA装置维持较高的开工率,一度关停的小装置也在重启,且重组的远东石化、翔鹭石化下半年重启的可能性较大。  据华东某PTA企业相关负责人介绍,今年聚酯行业扩张进入低潮,一方面不断出现聚酯企业关闭现象,另一方面新增产能较少,预计年内聚酯新增有效产能只有1.5%。当前,聚酯行业仍处于赢亏线边际。1—2月聚酯企业大面积停产检修,开工率不足65%,造成春节期间PTA库存大幅增加。春节过后,聚酯企业以最高开工率生产,PTA装置陆续出现短期检修,但总体开工率处于高位,导致PTA库存压力有增无减。“今年新增220万吨/年的PTA装置,停产一年的福建70万吨/年的PTA装置已经重启,新的PTA装置也正在上马。预计未来3年内将新增600万吨/年的PTA产能。除极个别小装置(产能60万吨/年以下)会关停,淘汰产能不足100万吨/年。”上述负责人感慨道。  据他反映,目前PTA企业库存大幅增加,有些大厂的PTA产品甚至已无处堆放。  “硬扛”也不愿主动减产  今年以来,PTA行业开工率平均在70%,高于去年同期,即使下游聚酯需求已经进入传统淡季,但PTA开工率仍在相对高位,企业大规模减产的意愿并不强。  尤其是进入6月,在经营惨淡、生产严重亏损的情况下,相较减产,“硬扛”成为企业的“必杀技”。  目前,PTA成品、原料价差在350元/吨,按成本最低的装置计算,生产一吨PTA亏损100元,而一般企业,生产一吨PTA会亏损300元左右。即使这样,PTA企业也无减产意愿,这与市场中的减产预期大相径庭。  在过去两年里,一旦PTA现货生产连续三四个月亏损,部分企业就会酝酿减产,进而控制供应量。今年5月以来,PTA生产已连续亏损一个半月,市场上出现不少“大规模减产”的言论。但在期货日报记者求证多家企业后,发现上述预期短期内实现的可能性并不大。  对此,招商期货分析师杨靖也比较认同。“3—4月PTA现货生产利润丰厚,到目前,生产仅亏损一个多月,多数企业可继续结合期货和原料PX进行合理操作,以减少损失。另外,受今年9月召开G20峰会的影响,部分PTA装置在8月底9月初需要停车,在此之前的一段时间,应该没有理由停车。”在杨靖看来,短期内PTA行业“大规模减产”很难实现。  据一位不愿透露姓名的市场资深人士介绍,目前PTA加工费在350元/吨,企业严重亏损,但生产未出现减产意愿,一是要抢占份额,二是出于竞争需要,因为一旦停车就会带来负面影响,三是涉及融资问题,因此企业要“硬扛”到底。据他透露,截至目前,PTA实际产能(去除关停一年以上的产能)仍在90%以上。因PTA企业各家有各家的难处,尤其是前年联合限产失败,后续厂家再联合限产的可能性极低。  实际上,从去年开始,大厂联合减产的动作越来越少,因为一旦大厂联合减产挺价,一些小厂就很容易“渔翁得利”,大厂却不能达到最终目的。  其实,相较于小厂,大厂承受亏损的能力更强。“大厂的装置更新速度更快,单套产能更大,平均生产成本更低。另外,大厂的资金实力更雄厚,融资渠道更广,融资成本更低,尤其是几家上市公司。所以,如果大厂在亏损可以忍受的情况下正常生产,最终导致全行业普遍亏损,那么资金实力不强的小厂才会被淘汰,落后产能才能退出,PTA行业的供需格局才能持续好转。”杨靖称。  后期去产能速度将放缓  市场曾经出现过联合限产挺价,但在此过程中,一旦生产出现盈利,PTA企业的限产积极性就会减弱,停车检修的PTA企业就会重启。限产挺价虽然对缓解库存压力以及偏低的现金流有阶段性作用,但这一措施治标不治本。只要过剩产能没有彻底淘汰,阶段性的停车检修对行业的长久复苏就没有太大意义。  “在国家提倡供给侧改革的大背景下,行业协会和相关部门都出台政策鼓励过剩落后产能的关闭淘汰,这属于主动出清。与此同时,在完全市场化的竞争环境下,通过优胜劣汰能被动出清过剩产能。”王广前表示,相较而言,后一种方式在PTA市场更容易实现,但此种方式会导致PTA行业产能淘汰周期较长,且产能出清可能不彻底。  就目前市场形势而言,PX价格相对坚挺,未来较长一段时间PTA加工费可能维持在350元/吨以下。  “亏损的幅度在逐渐加大,但PTA企业会‘硬扛’到年底,毕竟多数企业还抱有幻想,认为产能大的企业会先减产,他们就可以获得喘息机会。”上述市场人士认为,从规模经济角度讲,逸盛、恒力等企业有较大的比较优势,而从利润结构看,在亏损边际附近,大产能亏损基数大,小产能反而能抵御寒冬。所以,综合来说,大厂和小厂在严重亏损格局下,谁都没有绝对优势,PTA去产能路途遥远。  对企业来讲,没利润的情况下,减产,只是时间问题。“如果下半年一些正在重组的PTA装置重启,那么小产能的PTA企业势必被迫关停。”上述业内人士说。  杨靖认为,在大型装置复产之前,PTA行业上下游产能匹配度相对健康,现货生产有赚有亏。而一旦大型装置复产,一段时间内,PTA现货生产都将陷入亏损状态。届时,需要观察落后产能的退出情况。需要注意的是,可淘汰的小装置已经关停,目前在开的装置均有各自的优势,短期不容易退出市场。  采访中,不少企业坦言,随着生产亏损的持续以及社会库存的积累,PTA企业去产能化非常艰难。